Solução de Problemas de Opções Mistas na Série 7 Uma nota especial: em qualquer estratégia que combine estoque com opções, a posição de estoque tem precedência. Isso ocorre porque os contratos de opções expiram - os estoques não. Posições de proteção de estoque: Hedging Comece com estratégias de hedge. Examinaremos hedges longas e sebes curtas. Em cada caso, o nome do hedge indica a posição de estoque subjacente. O contrato de opções é uma forma temporária de seguro para proteger a posição de estoque dos investidores contra movimentos adversos no mercado. (Para leitura relacionada, veja A Guia de Iniciantes para Hedging.) Long Hedges Long Stock and Long Put Uma posição de estoque longo é otimista. Se o mercado em ações diminuir, o investidor com a posição de estoque longo perde. Lembre-se: se um investidor precisa proteger uma posição de estoque com opções, o investidor deve comprar o contrato (como um contrato de seguro) e pagar um prêmio. Coloque no dinheiro (torne-se exercível) quando o preço do mercado de ações cair abaixo do preço de exercício. A colocação é uma apólice de seguro para o investidor contra uma queda no mercado. (Para ler mais, verifique os Preços que estão cheios de comprar uma colocação e introdução para colocar a escrita.) Vamos ver algumas perguntas da amostra que ilustram uma das muitas abordagens que o exame pode levar a esse assunto. Para esses exemplos, é bom mudar apenas as opções de múltipla escolha que poderiam ser fornecidas para a mesma pergunta. Exemplo 1 Um representante registrado possui um cliente que comprou 100 ações do estoque XYZ em 30 partes. O estoque tem apreciado em 40 lugares nos últimos oito meses. O investidor confia em que o estoque é um bom investimento de longo prazo com potencial de aumento adicional, mas está preocupado com uma fraqueza a curto prazo no mercado global que poderia acabar com seus ganhos não realizados . Qual das seguintes estratégias seria provavelmente a melhor recomendação para este cliente A. Vender chamadas no estoque B. Comprar chamadas no estoque C. Sell coloca no estoque D. Comprar coloca no estoque Resposta: D. Explicação: isto é Uma questão de estratégia básica. O cliente deseja consertar ou definir o preço de venda do estoque. Quando ele compra coloca no estoque, o preço de venda (ou entrega) para o estoque é o preço de exercício da colocação até o vencimento. A posição de estoque longo é otimista, de modo a contrariar um movimento descendente, as compras de investidores colocam. As posições longas são de baixa. Exemplo 2 Agora, usando a mesma pergunta, vamos ver um conjunto diferente de respostas. Comprar XYZ 50 coloca Vender XYZ 40 chamadas Comprar XYZ 40 coloca Vender chamadas XYZ 50 Atender: C. Explicação: Este conjunto de respostas vai um pouco mais profundamente na estratégia. Ao comprar coloca com um preço de greve (exercício) de 40, o investidor estabeleceu o preço de entrega (venda) de XYZ às 40 até as opções caducarem. Por que não comprar o 50 put Quando o mercado é em 40, um jogo com uma greve O preço de 50 seria no valor de 10 pontos. Lembre-se, colocar com preços mais altos são mais caros. Essencialmente, o investidor iria comprar seu próprio dinheiro, se ele comprou os 50 colocados neste caso. Vamos tentar alguns outros. Exemplo 3 Um investidor compra 100 ações do estoque XYZ em 30 partes e um XYZ 40 colocou 3 para proteger a posição. Ao longo de oito meses, o estoque é apreciado. O investidor confia em que o estoque é um bom investimento de longo prazo com potencial de aumento adicional, mas está preocupado com uma fraqueza de curto prazo no mercado geral que poderia acabar com seus ganhos não realizados. Qual é o ganho máximo para este investidor 7share 4share 3share Resposta ilimitada: D. Explicação: Esta é uma questão de truque. Lembre-se: a posição de estoque tem precedência. Uma posição de estoque longo é otimista, e ela gera lucro quando o mercado aumenta. Em teoricamente, não existe limite quanto ao nível de crescimento do mercado. Agora, dê uma olhada diferente nesta questão: Exemplo 4 Um investidor compra 100 ações da XYZ em 30 partes e uma XYZ 40 colocou 3 para proteger a posição. O estoque tem apreciado em 40 lugares nos últimos oito meses. O investidor confia em que o estoque é um bom investimento de longo prazo com potencial de aumento adicional, mas está preocupado com uma fraqueza a curto prazo no mercado global que poderia acabar com seus ganhos não realizados . Se o estoque XYZ cai para 27 e o investidor exerce a colocação, qual é o lucro ou perda na posição coberta Perda de 3share Ganho de 4share Perda de 7share Ganho de 7share Resposta: D. Explicação: Rastreie o dinheiro como mostrado no gráfico abaixo : Há outra abordagem comum para este tipo de pergunta: Exemplo 5 Um investidor compra 100 ações do estoque XYZ em 30 partes e uma XYZ 40 colocou 3 para proteger a posição. O estoque apreciou 40% nos últimos oito meses. O investidor está confiante de que o estoque é um bom investimento de longo prazo com potencial de aumento adicional, mas está preocupado com uma fraqueza de curto prazo no mercado global que poderia acabar com seus ganhos não realizados. Qual é o ponto de equilíbrio dos investidores para esta posição 40 37 33 47 Resposta: C. Explicação: Veja a cruz na pergunta anterior. O investimento original dos investidores foi de 30, e então o investidor comprou a colocação por 3 (30 3 33). Para recuperar o seu investimento original e o prémio de opções, o estoque deve ir para 33. Ao exercer a colocação, no entanto, o investidor apresentou lucro de 7 ou 700. Agora, olhe para o outro lado do mercado. Short Hedges Short Stock and Long Call Nós observamos acima que a posição de estoque tem precedência. Lembre-se: quando um investidor vende ações curtas, ele ou ela espera que o mercado desse estoque cai. Se o estoque subir, o investidor teoricamente tem uma perda ilimitada. Para se assegurarem, os investidores podem comprar chamadas no estoque. A posição de estoque curto é de baixa. A chamada longa é alta. Um investidor que vende ações curtas é obrigado a substituir o estoque. Se o preço da ação aumentar, o investidor perde. O investidor compra uma chamada para definir (ou corrigir) o preço de compra. Até que expire o contrato de opções, o investidor não pagará mais do que o preço de exercício das chamadas para o estoque. (Para saber mais, leia o tutorial de venda curta.) Exemplo 6 Suponha que um investidor tenha vendido 100 ações do estoque de MNOs em 75 partes e se sente confiante de que o preço das ações cairá no mercado no futuro próximo. Para proteger contra um súbito aumento de preço, um representante registrado recomendaria quais dos seguintes vendem um MNO colocado. Compre um MNO. Vender uma chamada MNO. Compre uma chamada MNO. Resposta: D. Explicação: Esta é uma questão de estratégia direta. A definição básica de um hedge curto é estoque curto e uma longa chamada. O investidor deve comprar o seguro para proteger a posição de estoque. Agora vamos tentar uma abordagem diferente. Exemplo 7 Um investidor vendeu 100 ações do estoque de FBN em 62 e compra uma chamada de FBN em janeiro de 65. Se o estoque da FBN sobe para 70 e o investidor exerce a chamada, qual é o ganho ou perda nesta posição 2share 5share 8share Resposta ilimitada : B. Explicação: siga o dinheiro. O investidor vendeu o estoque curto em 62, comprou a chamada para 2, e então, ao exercer a chamada, pagou 65. A perda é 5share. Recapitulação: como você pode ver, as sebes longas e curtas são estratégias de imagem espelhada. Lembre-se, a posição de estoque tem precedência e o investidor deve pagar um prêmio (comprar um contrato) para proteger a posição de estoque. Se a questão se refere à proteção, o hedging é a estratégia. Criando renda com opções de estoque mais A primeira e mais popular dessas estratégias é escrever chamadas cobertas. (Para ler mais, consulte Come One, Come All - Chamadas cobertas.) Chamada Coberta Long Stock Plus Chamada curta (venda) chamadas cobertas é a estratégia mais conservadora de opções. Lembre-se de que quando um investidor vende uma chamada, ele ou ela é obrigado a entregar a ação no preço de exercício até o contrato ter caducado. Se o investidor possui o estoque subjacente, ele ou ela está coberto e pode entregar se exercido. O exame da série 7 pode dar uma dica usando a palavra "renda", como no exemplo 8, abaixo. Exemplo 8 Um investidor possui 100 ações da PGS. O estoque vem pagando dividendos regulares, mas mostrou muito pouco potencial de crescimento. Se o investidor estiver interessado em criar renda ao reduzir o risco, o representante registrado deve recomendar quais das seguintes estratégias. Compre uma chamada no PGS. Compre uma colocação no PGS. Vender uma chamada no PGS. Vender uma colocação no PGS. Resposta: C. Explicação: Esta é uma situação de chamada coberta clássica. O prémio de chamada recebido cria a renda e, ao mesmo tempo, reduz o risco de queda. Vamos adicionar alguns números à situação e fazer algumas perguntas adicionais: Exemplo 9 O investidor tem 100 partes de PGS em 51 e escreve um PGS em 55 de maio 2. Qual é o ganho máximo dos investidores nessa estratégia 2share 3share 5share 6share Resposta: D. Explicação: Mais uma vez, siga o dinheiro. Veja a cruz abaixo: Exemplo 10 Tome a mesma situação que no Exemplo 9 e faça a pergunta: Qual é o ponto de equilíbrio dos investidores 55 53 49 45 Resposta: C. Explicação: O investidor detinha o estoque em 51. Quando o investidor vendeu a chamada Às 2, o ponto de equilíbrio foi reduzido para 49, porque agora é o valor que o investidor tem em risco. 49 também é a perda máxima nesta posição. Uma chamada coberta aumenta a renda e reduz o risco. Esses são os dois objetivos desta estratégia conservadora. A estratégia funciona melhor em um mercado relativamente plano para um pouco otimista. Os investidores devem estar conscientes de que: Short Stock Plus Short Put Out, e muito mais arriscada, a estratégia envolve a escrita de uma colocação quando o investidor tem uma posição curta no mesmo estoque. Esta posição é uma estratégia muito baixa. Lembre-se, a posição de estoque tem precedência. Exemplo 11 Um investidor vende 100 MPS de ações baixas em 70 e simultaneamente escreve um MPS 70 put 3. Qual é o ganho máximo nesta estratégia 73share 70share 67share 3share Resposta: D Explicação: O investidor vendeu o estoque em 70 e o put em 3. O investidor agora tem 73 compartilhamento na conta. Se o mercado for inferior a 70, a colocação será exercida e as ações serão entregues ao investidor, que pagará o preço de exercício de 70 para o estoque e usará o estoque para substituir as ações emprestadas. O ganho é 3share. Siga o dinheiro como no cruzamento abaixo: Exemplo 12 Outra pergunta sobre este cenário: Qual é a perda máxima Unlimited 3share 70share 63share Resposta: A Explicação: O investidor que detém uma posição de curto estoque perde quando o mercado começa a subir. Esse investidor irá mesmo quando o mercado vai para 73, porque esse é o valor na conta. Acima do item, o investidor tem perdas, que têm o potencial de ser ilimitadas. No teste da Série 7, existem relativamente poucas questões sobre esta estratégia. Reconheça, no entanto, o ganho máximo, perda máxima e ponto de equilíbrio - apenas no caso. Resumo As opções com posições em ações têm dois objetivos básicos: 1. Proteção da posição de estoque através de hedge 2. Criando renda vendendo uma opção contra a posição de estoque. As estratégias descritas aqui podem ser altamente arriscadas ou muito conservadoras. No exame da Série 7, o candidato deve primeiro reconhecer qual a recomendação da estratégia e seguir o dinheiro para encontrar a resposta correta. (Para tudo o que você precisa saber para o exame da Série 7, consulte o nosso Guia de Estudo on-line gratuito da série 7.). Respostas rápidas Planos de opções de ações dos empregados Muitas empresas usam planos de opções de ações dos empregados para compensar, reter e atrair funcionários. Esses planos são contratos entre uma empresa e seus funcionários que dão aos funcionários o direito de comprar um número específico de ações da empresa a um preço fixo dentro de um determinado período de tempo. O preço fixo é freqüentemente chamado de preço de concessão ou exercício. Os empregados que recebem opções de ações esperam lucrar com o exercício de suas opções para comprar ações no preço de exercício quando as ações estão negociando a um preço superior ao preço de exercício. As empresas às vezes revalorizam o preço ao qual as opções podem ser exercidas. Isso pode acontecer, por exemplo, quando o preço das ações da empresa caiu abaixo do preço de exercício original. As empresas revalorizam o preço de exercício como forma de reter seus funcionários. Se surgir uma disputa sobre se um empregado tem direito a uma opção de compra de ações, a SEC não irá intervir. O direito estadual, e não a lei federal, abrange tais disputas. A menos que a oferta se qualifique para uma isenção, as empresas geralmente usam o Formulário S-8 para registrar os títulos que estão sendo oferecidos de acordo com o plano. Na base de dados EDGAR da SEC. Você pode encontrar um formulário S-8 da empresa, descrevendo o plano ou como você pode obter informações sobre o plano. Os planos de opções de ações dos empregados não devem ser confundidos com o termo ESOPs, ou com os planos de participação de ações dos empregados. Que são planos de aposentadoria. Princípios básicos de opções: tipos de opções Existem dois tipos principais de opções: 13 opções americanas podem ser exercidas a qualquer momento entre a data de compra e a data de validade. O exemplo sobre a Corys Tequila Co. é um exemplo do uso de uma opção americana. A maioria das opções trocadas são desse tipo. 13 opções européias são diferentes das opções americanas na medida em que só podem ser exercidas no final de suas vidas. A distinção entre opções americanas e europeias não tem nada a ver com a localização geográfica. Opções de longo prazo 13 Até agora, discutimos apenas opções em um contexto de curto prazo. Existem também opções com períodos de espera de um, dois ou vários anos, o que pode ser mais atraente para os investidores de longo prazo. 13 Essas opções são denominadas títulos de antecipação de capital de longo prazo (LEAPS). Ao fornecer oportunidades para controlar e gerenciar riscos ou mesmo especular, o LEAPS é praticamente idêntico às opções normais. LEAPS, no entanto, oferece essas oportunidades por muito mais tempo. Embora não estejam disponíveis em todos os estoques, os LEAPS estão disponíveis nos problemas mais amplamente discutidos. 13 Opções exóticas 13 As simples chamadas e colocações discutidas são às vezes referidas como simples opções de baunilha. Mesmo que o assunto das opções possa ser difícil de entender, essas opções simples de baunilha são tão fáceis quanto obtidas 13 Devido à versatilidade das opções, existem muitos tipos e variações de opções. As opções não padrão são chamadas de opções exóticas. Que são variações nos perfis de recompensa das opções simples de baunilha ou são produtos totalmente diferentes com opção-ality incorporada neles. (Para saber mais, consulte Tornar-se fluente em opções e futuros e Qual é a diferença entre uma opção regular e uma opção exótica) Saiba mais sobre opções de estoque, incluindo uma terminologia básica e a fonte de lucros. As opções de índice são menos voláteis e mais líquidas que as opções normais. Compreenda como trocar opções de índice com esta simples introdução. Uma compreensão completa do risco é essencial no comércio de opções. Então, é conhecer os fatores que afetam o preço da opção. As opções são sempre especulativas, mas os LEAPS proporcionam um período de tempo mais longo, o que pode torná-los mais lucrativos. As opções exóticas são como opções regulares, exceto que possuem características únicas que as tornam complexas. Estes veículos de investimento incomuns podem reativar seu interesse na negociação. Uma breve visão geral de como aproveitar o uso de opções de venda em seu portfólio. Aprender a entender o idioma das cadeias de opções o ajudará a se tornar um comerciante mais informado. Perguntas freqüentes A depreciação pode ser usada como uma despesa dedutível para reduzir os custos tributários, reforçando o fluxo de caixa. Saiba como Warren Buffett se tornou tão bem sucedido por meio de sua participação em várias escolas de prestígio e suas experiências do mundo real. O Instituto CFA permite a um indivíduo uma quantidade ilimitada de tentativas em cada exame. Embora você possa tentar o exame. Conheça os salários médios do analista de mercado de ações nos EUA e diferentes fatores que afetam salários e níveis globais. Perguntas freqüentes A depreciação pode ser usada como uma despesa dedutível para reduzir os custos tributários, reforçando o fluxo de caixa. Saiba como Warren Buffett se tornou tão bem sucedido por meio de sua participação em várias escolas de prestígio e suas experiências do mundo real. O Instituto CFA permite a um indivíduo uma quantidade ilimitada de tentativas em cada exame. Embora você possa tentar o exame. Conheça os salários médios do analista de mercado de ações nos EUA e diferentes fatores que afetam salários e níveis globais.
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